原油期貨價格 -37 美元/桶 , 錢賠光了還欠銀行錢!期貨風險為何這麼大?

美國時間4月20日,2020年5月份交割的WTI原油期貨價格收於-37.63美元/桶。意思是:每賣出一桶原油,還要再付出37.63美元

a year ago   •   6 min read

By Hugo

原內容出自李永樂老師Youtube頻道 , 個人習慣用文字複習&紀錄 , 方便複習

美國時間4/20,2020年5月份交割的WTI原油期貨價格收於-37.63美元/桶

4/20 美國輕原油期貨價格從 19USD 跌至 -37 美元/桶

意思是:每賣出一桶原油,還要再付出37.63美元
買油的人不光可以拿到油,還能再得37.63美元

為什麽會出現這種奇觀呢?現在石油價格狂跌,是不是可以囤積石油期貨,以期待未來石油價格回升後大賺一筆呢?為什麽做期貨交易,有時候不光賬戶裏的錢賠光了,還會倒欠期貨公司錢呢?

遠期合約

歷史上知名案例 — 荷蘭鬱金香 , 江戶幕府稻米

合約最重要的就是 「套期保值」

將軍 → 害怕明年稻米價格上漲太多 , 農民 → 害怕明年稻米價格下跌

套期保值 : 套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所, 基本特征是,在現貨市場期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動

合約可能遇到的問題?

  1. 毀約 — 因為不履行合約 , 可以獲得更好的價格 ( 損失訂金 , 可以用更划算的價格交易 )
  2. 商品質量 — 因外部因素 , 導致對於當初認知的商品品質不一
  3. 交易不便 — 外部因素 , 無法交貨 ( 交通 , 氣候 , 人手 )

為了解決雙方交易的認知問題 , 衍伸出更加 “標準化的合約”

1:14 | 遠期合約解釋 , 問題

標準期貨合約

  • 起源 — 1865 年 , 芝加哥期貨交易所
    規定了商品的 — 質量 , 數量 , 交割時間 , 地點 , 交割方式 , 場內交易
5:37 | 標準期貨合約

實例 — WTI 原油期貨 , “輕值低硫原油” 一份合同其內容為
“輕值低硫原油” / 1000 桶 / 每月的 20 ~ 25 日 / 在美國庫欣進行取貨 /
“價格還沒被決定” (市場交易)

期貨投機

投機交易 — 因為合約交易太方便 , 沒有人會特別去買進合約 , 大多期貨市場屬於投機交易

合約價格 = 單價 X 規模 → 20 美元 X 1000 桶 = 20000 美元

  • 買賣的過程稱為 “開倉” , “平倉”
  • 賣(空方) 用 P1 價格購買合約 — 買(多方) 用 P2 價格平倉合約

1. 若價格上升 , P1 < P2 → 多方勝 | 因為用更低的價格買到合約, 空方賠錢
2. 若價格上升 , P1 > P2 → 空方勝 | 因為用更高的價格賣出 ,低價買回, 多方賠錢

9:24 | 期貨投機


保證金交易制度

這部分 Stockfeel股感 有很完整的介紹 , 搭配易懂的圖片清楚解釋

簡單來說,交易前客戶得先存入一筆保證金(通常是美元),若交易時產生的虧損達業者所訂標準,業者就會提醒客戶多補一點保證金,若客戶未補足保證金或補得不夠多,在虧損擴大到一定程度時,業者就會強制停損(平倉)客戶的部位,客戶亦可在一開始交易時自訂停損價位來控管風險。

13 : 10 | 保證金交易

期貨是有槓桿性質的 , 且不能長期持有 , 因為有 “到期日 , 交割”

  1. 平倉 , 移倉換月 | 交割 ( 實物 , 現金 )
  2. 多方 — “以某個價格 , 獲得 1000 桶油”

現在來探討 4/20 美國輕原油期貨價格從 19USD 跌至 -37 美元/桶的情況
為什麼 這麼便宜的價格沒有人接單 ?

因為提取原油進行交割並且儲存的成本太高 , 然而如果合約到期 , 但商品(石油) 沒有交割的話 , 交易所是要罰錢的
實物交割成本過高 , 所以這些合約持有者為了不履約 , 紛紛脫手 , 導致價格甚至變成負值 , 這表示持有者願你付錢來請你持有該合約

13 : 10 | 保證金交易

成功抄底 10,000 USD 原油 , 最後卻欠銀行 37 million USD

在中國有個虛構的假設 , 如果在 4/20 用 10,000 美金買了 100 萬桶 0.01 美元的原油 , 不只 10,000 美金沒了 , 還欠銀行 3700 萬美金 , 將近 11 億台幣

投資了1萬美金,沒有加槓桿,買了100萬桶石油,最終的結算價值大約是負 3763萬美金。

因為期貨它是美國人發明的 , 所以我們要想跟美國人玩期貨 , 你首先必須要非常了解人家的規矩 ( 其實在4月中旬的時候 , CME 美國芝加哥交易所就已經說了 , 原油期貨價格可能會跌成負的 )

那麼跌成負的話會出現哪些技術問題呀 , 或者會出現哪些這個金融的風險 , 是不是進行了充分的考慮 , 如果沒有進行充分的考慮 , 因為規則的改變 , 很有可能造成鉅額虧損

對於我們大部分人來講 , 不建議大家參與期貨市場 , 因為交易是一個非常非常專業的領域 , 如果你一點期貨知識都不懂 , 想憑藉炒股票的那些經驗去炒期貨的話 , 那很有可能會賠的傾家蕩產


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